黄金价格震荡持稳，美联储政策预期与PCE数据成焦点
本周金价在高位维持窄幅震荡，尽管美国国债收益率上升和美元指数反弹对黄金构成压力，但中长线逢低买盘持续支撑金价，市场对美联储政策预期的博弈也使金价保持稳定。特别是在美国即将公布9月PCE物价指数的背景下，投资者正密切关注这一关键通胀指标，其结果可能对12月政策会议产生重要影响。
周四（12月4日），现货黄金震荡微涨0.13%，当日最低点触及4175美元/盎司，随后反弹至4219美元/盎司的高点，并最终收盘于4208.60美元/盎司。这种窄幅波动表明，市场参与者在关键数据公布前持谨慎态度。而周五（12月5日）亚市早盘，金价维持震荡走势，交投于4205美元/盎司附近。
Marex分析师Edward Meir表示，当前黄金市场所面临的高收益率压力和美元走弱的支撑形成双向拉扯，市场的微妙平衡使得金价波动不大。在数据真空期，投资者倾向于布局中长线买盘，这种策略也为金价提供了潜在的反弹动能，尽管短期内突破的可能性较小。
周四公布的美国初请失业金人数降至19.1万人，为三年来最低水平，远低于市场预期的22万人。这一数据缓解了投资者对劳动力市场进一步恶化的担忧，但感恩节假期增加了数据调整的难度。此外，未经调整的申请人数减少4.8万人，降至19.7221万人，主要集中在加州、德州和纽约州。
与此同时，续请失业金人数也下降至193.9万人，虽仍处于高位，但表明市场整体维持稳定状态，而非出现停滞。ADP数据显示11月就业岗位减少3.2万个，创逾两年半最大降幅，而Revelio Labs估算则显示减少9000个岗位。这些数据表明，尽管就业市场疲软，但整体韧性仍不可忽视。
经济学家Christopher Rupkey指出，部分替代性就业数据可能夸大了市场的疲软程度，因此美联储在制定政策时需重新核对数据，以更准确地评估经济前景。此外，Challenger, Gray & Christmas的报告表明，11月计划裁员人数环比下降53%，降至7.1321万人，尽管同比仍高于24%，但累计裁员数较之前有所放缓，主要集中在受人工智能引入影响的科技行业。
当前美国劳动力市场似乎进入一种“无解雇、无招聘”的平衡状态，供需关系的调整以及贸易政策的不确定性削弱了招聘需求。入门级职位和小企业招聘活动低迷，失业率预计在未来几个月内逐步上升。芝加哥联储估计，11月失业率可能达到4.4%，这为美联储的政策决策提供了更多参考。
投资者将目光转向周五即将发布的9月PCE物价指数报告，这是美联储评估通胀的重要依据。根据经济学家预测，大多数人预计美联储将在12月政策会议上将关键利率下调25个基点。目前，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，下周降息25个基点的概率约为87%。市场对明年整体降息幅度的预期约为85个基点，表明投资者相信美联储将采取更加宽松的货币政策。
然而，美联储内部对于是否进一步降息存在分歧，12名投票委员中有5人对降息持反对或怀疑态度，而3人支持。分析师Edward Meir认为，从现在到下周，市场波动可能较为有限，黄金价格或将进入一个相对平静的交易区间。此外，美国总统特朗普的贸易政策以及美联储主席继任人选的悬念也增加了市场的不确定性。
白宫经济顾问哈西特被视为热门继任者之一，若其上任，可能会推动更激进的降息以满足特朗普对经济的诉求。这一可能性已经引发了债券投资者对美联储政策路径的担忧。由于缺乏官方11月就业报告，美联储或将依赖民间数据，但经济学家提醒，这些数据样本量有限，不宜过度解读。
周四，美国国债市场出现调整，国债价格下跌，10年期国债收益率上涨至4.108%，30年期收益率上涨至4.766%，两年期收益率上涨至3.531%。这一抛售潮部分源于劳动力市场韧性数据的发布，略微削弱了投资者对降息的预期。Raymond James固定收益资本市场主管Vinny Bleau表示，失业金数据的利好是引发国债抛售的直接原因，同时投资者也在政策会议前调整仓位。
与此同时，美元指数周四上涨0.19%至99.06，结束了连续九日的跌势，但仍接近五周低点98.765。Corpay首席市场策略师Karl Schamotta认为，交易员正在加大对美联储降息的押注，且市场预计12月政策会议上不会出现鹰派信号。这种看跌美元的情绪对美元形成了压力，但投资者对美元的态度较为保守，不愿大举做空，这种情绪难以持续至2026年初。
美元的疲软走势对黄金市场而言是一大利好，尤其对海外买家而言，降低了黄金的购买成本。若哈西特接任美联储主席，其偏好可能推动更大幅度的降息，进一步提升黄金的吸引力。不过，在PCE数据公布前，市场观望情绪浓厚，金价短期内难以出现明显突破。
黄金市场正处于关键的十字路口，经济数据的韧性与政策预期的不确定性相互博弈。尽管短期波动有限，但劳动力市场的信号和美联储的宽松预期为黄金提供了坚实支撑。投资者应重点关注PCE数据的发布，如果通胀压力进一步缓和，黄金或将迎来新的上涨机会。与此同时，全球局势的不确定性使得黄金作为避险资产的价值持续显现，从中长线布局角度来看，黄金市场仍具备投资潜力。
北京时间07:45，现货黄金现报4206.04美元/盎司。
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