CPI预期乐观，3月降息尚未成熟，黄金回调见底?

　　今日周四，晚间的CPI数据虽然很重要，但还不足以决定美联储是否在3月份降息。

　　日内黄金震荡走强，欧盘期间受阻2036美元后回落，截至周四下午发稿，报价在2031.1美元/盎司。

　　今日周四，对于今晚的通胀数据，市场预计较为乐观，虽然总体通胀CPI将从3.1%反弹至3.2%，环比增长0.2%，但核心CPI或将进一步降至3.8%。

　　作为美联储观察未来通胀趋势的预测指标，在过去几个月里，核心通胀始终处于中期目标的2倍左右。

　　从刚过去的12月份利率决议看，美联储的政策立场正在发生微妙变化。

　　刚发布的货币政策会议纪要也显示，委员会并没有使用“高得令人无法接受”来描述通胀，这是FOMC对在缓解物价压力方面取得进展的认可。

　　大多数美联储官员认为，货币政策正在产生预期影响，并将继续通过抑制家庭和企业支出以及将通胀拉回目标来发挥作用。

　　按照美联储的预测，通胀可能需要等到2025年达到中期目标，因此委员会内部依然保持警惕，并持续关注经济数据的表现，特别是劳动力市场的状况。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨表示，劳动力市场在平衡供需方面取得了重要进展，这对美联储软着陆的前景来说是个好消息。

　　不过要实现通胀目标，显然还远远不够。施瓦茨分析称，正如美联储主席鲍威尔所说，劳动力市场走向取决于需求端，即就业增长慢于劳动力增长和移民带来的供应端。

　　虽然12月非农报告远超预期，施瓦茨倾向于数据受到了季节性等因素影响有些失真。过去几个月，就业增长趋势出现了多方面减弱信号。

　　他预计，到2024年年中，就业增长速度将放缓至每月10万人，同时失业率将升至4%以上。

　　Oanda市场分析师厄拉姆对美联储能否在3月降息仍然持谨慎观点。他表示，劳动力市场和整体经济似乎仍然足够强劲，足以延续当前的扩张。

　　考虑到核心通胀仍然太高，很难相信美联储短期内开始转向。“政策制定者在未来利率路径上存在较大分歧。

　　现在的主流观点依然是需要将目标利率保持在高位，保持限制性立场让物价进一步回落。”

　　对于政策前景，施瓦茨认为，降息存在较大不确定性。经济数据和美联储官员的沟通已经导致了市场定价的波动。

　　从目前的情况看，3月降息条件并不成熟，似乎还为时过早，美联储可能还需要几个月的时间才能完全相信将完成最后的通胀目标。

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