全球黄金价格或将继续上涨

　　美联储当地时间3月20日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。预计今年内美联储或实施3次降息。近期，现货黄金持续拉升，一度涨至2222.65美元/盎司，再创历史新高。

　　分析认为，避险需求以及投资投机需求、美联储货币政策预期、供需关系变化等综合性因素是导致此轮金价大幅上涨的主要原因。又见黄金购买热2023年，以美元计价的纽约商品交易所黄金期货价格上涨13%，而以人民币计价的上海期交所黄金期货价格上涨17%。

　　澳新银行大宗商品分析师指出，过去两年，各国央行购买的黄金在全球需求中所占的份额增加两倍，在25%~30%之间。根据世界黄金协会数据，2023年全球央行继续大举购入黄金，全年净购买量为1037吨，仅较2022年的历史最高纪录减少45吨。

　　其中，中国、波兰、新加坡央行购金量排名全球前三。根据央行数据，截至2024年2月末，我国央行黄金储备7258万盎司，环比上升39万盎司。世界黄金协会在日前发布的《全球黄金需求趋势报告》中指出，全球黄金ETF(交易所交易基金)资金进出变化，体现了投资人对黄金的态度。2023年，中国市场黄金ETF流入资金约50亿元人民币，总规模增至290亿元人民币，创历史新高。近20年来，国际金价走势总体上不断创新高。从最低的253美元起步，到今年3月19日的最新收盘价，累计升幅高达754%。相比于国际油价、铜、铁矿石等大宗商品，黄金价格走势更稳健。避险需求多黄金作为传统避险资产，价格上涨首先体现了市场出于多重考虑避险情绪上升。从俄乌冲突升级，再到巴以爆发新一轮冲突、红海危机持续加剧，近年来多国央行持续增持黄金，黄金价格进入了一轮持续上升的行情。美债也被认为是“安全资产”，但今年初美国联邦政府债务规模已超过34万亿美元。

　　债券市场供应过剩最终将推高国债收益率。这将造成债务上升和利息成本上升的恶性循环，美国政府必须拿出更多的钱来偿还债务。美国银行策略师近日表示，美国债务膨胀的步伐持续加快，预计很快就会从34万亿美元升至35万亿美元。美国经济学家戴维.戈德曼日前在媒体文章中表示，外国央行持有3.4万亿美元的美国国债，外国人持有的美国国债总计超过8万亿美元。

　　没收俄罗斯外汇储备之举促使许多外国投资者转向黄金。根据世界黄金协会的《2023年央行黄金储备调查》，各国央行对美元未来角色看法较此前更悲观，对黄金未来作用的看法更乐观，62%的央行表示黄金将在总储备中占有更大的份额，而2022年这一比例仅为46%。大多数央行预计，未来5年黄金占总储备的比例将略有增加，其中以发展中经济体为主。

　　美联储转向供需再平衡黄金近期的价格上涨一定程度上反映出市场对于美元供应预期的变化，以美元计价的资产与美元天然具有负相关性，因此美联储的货币政策预期一定程度上会影响黄金价格变化。市场分析人士认为，黄金看涨势头源于市场对美联储6月开始降息的预期，去年金价的表现只是对市场预期的超前反应。随着美国通胀压力开始下降，美联储加息周期行将结束，宽松预期持续释放，这将导致市场利率走低、美债收益率下降和美元走弱，将为以美元计价的其他资产带来价格上升空间，这对于不滋生利息的黄金来说是利好。

　　实际生产层面的供需关系变化也对市场价格产生影响。据《日本经济新闻》近日报道，由于矿脉资源逐渐枯竭，叠加全球人工费用上涨，黄金的生产成本达到历史最高水平，这导致不少人认为，陷入亏本的矿山迟早要停止开采。在全球经济动荡的背景下，作为避险资产的黄金仍将维持在高价区间，并且仍有进一步上涨的可能性。澳新银行分析师将金价2024年底的目标位上调至2300美元。

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