COMEX黄金期货持仓报告：基金减持超8000手，商业净空头规模扩大

　　纽约商品期货交易所（COMEX）最新持仓数据显示，截至12月2日当周黄金期货合约持仓结构发生显著变化。总持仓量维持在418490手水平，但各类交易商持仓比例出现明显调整，反映出市场参与者对贵金属价格走势存在分歧。

　　从基金持仓变动来看，专业机构投资者多头持仓减少8065手，空头持仓则逆势增加4907手，套利持仓同步减少2050手。值得注意的是，基金多头持仓占比仍保持在62.4%的高位，显示出机构对黄金长期价值的认定，但短期操作上出现部分获利了结迹象。

　　商业持仓方面呈现明显空头倾向，多头持仓环比减少22510手至60147手，空头持仓扩大8565手至315495手，净空头规模达到255348手。商业持仓空头占比75.4%，较前一周继续提升，表明实体产业资本对冲价格风险的意愿增强。

　　持仓结构变化显示市场力量此消彼长。基金与商业持仓合计多头362678手，空头400466手，净空头优势扩大至37788手。投机性多头持仓55812手，空头持仓18024手，净多头37788手，形成与商业持仓完全对冲的市场格局。

　　持仓分布显示交易商数量存在显著差异。基金交易商达200家，空头持仓交易商42家，套利交易商69家，商业多头交易商45家，空头交易商50家。267家多头持仓交易商与143家空头持仓交易商的规模差异，揭示出市场多空力量的结构性分化。

　　值得关注的是，黄金期货市场持仓变化呈现多重信号。一方面基金持仓总量占比86.7%的绝对优势，暗示机构投资者仍是市场主导力量；另一方面商业空头持仓占比95.7%的极端数据，显示实体产业资本对价格下行风险的高度警惕。这种多空持仓的极端化分布可能预示着市场即将迎来重要方向选择。

　　持仓数据还显示套利交易规模缩减至41200手，较前一周减少2050手。分析认为这与近期黄金价格波动收窄有关，市场跨期套利机会减少导致套利资金规模收缩。同时投机性头寸维持稳定，说明短期交易者对市场波动率预期保持理性。

　　当前黄金期货市场呈现的持仓特征值得关注：基金多头减持幅度远超商业空头增仓速度，总持仓量减少主要由商业空头扩张推动，交易商数量变化显示多头阵营规模扩大趋势。这些数据组合暗示市场可能进入阶段性调整，但长期配置需求依然存在。

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