现货白银创历史新高，多重因素推动持续走强

　　现货白银周一（12月1日）亚市早盘延续涨势，一度达到57.57美元/盎司的历史新高，涨幅约2.1%。这是连续第六个交易日上涨，专家认为，白银价格还有进一步上涨空间。作为贵金属家族的一员，白银与黄金共同受到市场的青睐。

　　10月中旬，白银价格曾创下每盎司54.44美元的历史峰值，同比涨幅达71%。尽管随后有所回落，但当前银价在供应量维持低位的情况下，已重新走高。景顺公司主管保罗·西姆斯指出，由于交割需求激增，部分企业不得不改用空运替代货轮运输白银。他补充道，尽管近期白银市场出现小幅回调，但与以往市场动态相比，本次行情具有更强的持续性，长期来看，白银价格将维持在相对高位，并可能继续上涨。

　　在过去半个世纪中，白银仅出现过三次价格峰值。除本次外，前两次分别发生在1980年1月亨特兄弟试图垄断市场，以及2011年美国债务上限危机期间。投资者普遍将金银视为避险资产，尤其在危机背景下表现突出。西姆斯强调，目前白银市场规模仅为黄金市场的十分之一，因此本次逼空行情让许多投资者感到措手不及。

　　2025年白银价格上涨并非单一因素导致，而是多重因素叠加的结果。供应持续低迷、印度市场需求旺盛、工业用途的增加以及关税政策的变化共同推动了这一趋势。金银比率的急剧上升也强化了市场对白银的预期。金银比率反映购买一盎司黄金所需白银的盎司数，比率越高，表明白银被低估且更具上涨潜力。今年四月该比率曾达到历史高位。

　　StoneX集团分析主管罗娜·奥康奈尔指出，随着金融和工业企业的风控意识增强，他们不愿意让白银离境，因为担忧金属在入境时可能暴涨35%。入秋后，白银迎来年度需求高峰，尤其是印度雨季和收获季节的结束，进一步推动了市场对白银的需求。印度农民对银行信心不足，因此在收获变现后，白银和黄金成为他们首选的资产。

　　作为全球最大的白银消费国，印度每年消耗约4000公吨白银，主要用于制作珠宝首饰、日用器皿和工艺装饰品。今年的白银热潮还恰逢印度最重要的传统节日——排灯节。这个为期五天的“光明节”历来是贵金属需求旺盛的季节，投资者和消费者对白银的关注度持续攀升。

　　然而，印度约80%的白银供应依赖进口。阿联酋和中国正逐步填补这一需求缺口，但英国仍然是印度的主要白银供应国。过去几年，伦敦白银库存储备持续下降，从2022年6月的31023公吨降至2025年3月的22126公吨，降幅达三分之一。奥康奈尔指出，库存储备的变化往往低调，但到10月，市场供需失衡已导致交易商为平仓支付极高的借贷成本。据她所说，单日拆借年化费率一度飙升至200%，这让许多市场参与者承受了巨大压力。

　　与其他稀有贵金属类似，白银市场长期面临供应瓶颈。根据白银协会《2025年全球白银调查报告》，近十年间全球白银矿产产量持续下滑，尤其以中南美洲地区为甚。奥康奈尔分析称，近十二个月以来，三大结构性因素推动市场从供应过剩转向短缺：汽车电气化进程加速、人工智能产业扩张以及光伏需求激增。这些变化对白银需求产生了深远影响。

　　西姆斯表示，目前标准型电动汽车约使用25克白银，而大型电动车零部件可能需要50克。如果未来普及固态银电池，每辆电动车的白银需求量可能超过1公斤。此外，白银在导热性和导电性方面优于其他金属，因此在电动汽车、人工智能和可再生能源领域的需求将持续增长。西姆斯指出，白银在贵金属和工业金属之间架起了一座桥梁，随着电池技术和太阳能面板的进一步发展，白银在电气化时代将具有广阔的应用前景。

　　白银的持续上涨不仅反映了市场供需关系的紧张，也凸显了其在现代科技和工业中的重要地位。投资者和行业观察者普遍认为，白银的增值趋势仍将持续，为相关市场带来新的机遇与挑战。

　　北京时间9:03，现货白银现报57.49美元/盎司。

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